El dólar estadounidense volvió a captar la atención en Argentina el viernes, concluyendo la semana en un pico récord en términos nominales. El tipo de cambio mayorista, accesible exclusivamente para bancos, grandes corporaciones y entidades gubernamentales, concluyó en AR,512. A lo largo de la semana, había alcanzado los AR,514, su nivel más alto en términos nominales. Este es un tema significativo. Desde finales de julio y durante gran parte de agosto, el gobierno ha intervenido cada vez que la moneda se acercaba al umbral de AR,500. Esto se considera una “barrera psicológica” para el mercado, teniendo en cuenta que el límite superior del sistema de tipo de cambio flotante del dólar es significativamente más alto, actualmente en AR,844. Estos resultados, sin embargo, parecen sugerir que esta estrategia podría estar experimentando una transformación. Esta semana marcó la primera vez en casi un mes en que el dólar mayorista se mantuvo consistentemente por encima de AR,500 durante los cinco días de negociación en el mercado cambiario argentino. Hasta la fecha en agosto, el dólar mayorista se ha apreciado un 1,7%. Examinando la semana anterior, es evidente que las ganancias se concentraron predominantemente en ese período (+1.3%).
El economista Federico Glustein informó que anticipa que la “tensión en el tipo de cambio” a lo largo de septiembre llevará al dólar mayorista a un rango entre AR,550 y AR,470. Una de las razones citadas por el economista es la baja liquidez en pesos dentro del sistema financiero. Esto indica una escasez de instrumentos de inversión denominados en pesos, lo que lleva a los inversores a buscar alternativas en el dólar. La otra razón es que existe una disminución en la oferta de dólares durante esta época del año, atribuible a factores estacionales. El tema más significativo es la ausencia de exportaciones agrícolas. Estas tienden a concentrarse en la primera mitad del año, generando un ingreso de dólares que “enfría” el dólar. “Cuando hay una menor oferta, el precio tiende a subir debido a la demanda,” resumió. Joaquín Alvarado enfatizó que el volumen de divisas generadas por las exportaciones agrícolas es un elemento crucial a tener en cuenta. “Aunque los ingresos acumulados del sector agrícola entre enero y julio [los datos de agosto se publicarán la próxima semana] se han mantenido en un promedio similar a los niveles históricos, tienden a disminuir en septiembre,” señaló.
En cualquier caso, observó que parece que las autoridades buscan evitar que el tipo de cambio fluctúe “demasiado o demasiado rápido”. Esto indicaría “cierta estabilidad” del dólar para el próximo mes. En línea con esa teoría, también señaló que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional incluye una intención “implícita” de que el peso “no se aprecie en términos reales”. Un reciente informe sugirió que la conclusión de agosto significa el fin de los meses más “difíciles estacionalmente” para el dólar. En contraste con Glustein y Alvarado, la firma de corretaje indicó su expectativa de un aumento en las ventas del sector agrícola en los próximos meses, “dado el volumen que aún queda por vender.” Y “El martes, 4,258 camiones ingresaron a las terminales en el gran Rosario, el centro de exportación agrícola de Argentina — un aumento del 23% respecto a la misma fecha en 2025 y la cifra más alta en los últimos diez años,” señalaron.
Además, hay una disminución de la presión derivada de las remesas de beneficios a entidades extranjeras. Después de alcanzar un máximo de US.015 mil millones en junio, las remesas disminuyeron a aproximadamente US$500 millones en julio. “Esperamos que esta fuente de demanda de dólares siga perdiendo impulso,” afirmaron. También señalaron que el Tesoro argentino mantiene mecanismos para gestionar eficazmente el precio del dólar. Una de las herramientas más frecuentemente empleadas por el ministerio de economía es la intervención en el mercado de futuros del dólar. Esto sirve a un doble propósito. Por un lado, sirve para estabilizar las expectativas de los inversores a medio plazo. Por el contrario, canaliza liquidez hacia ese mercado en lugar del mercado mayorista de dólares, lo que ejerce un impacto significativamente mayor en la economía en general. “Retiene margen para intervenir y contener posibles presiones,” señaló Delphos, añadiendo que su posición corta en ese mercado se mantiene en niveles bajos en comparación con lo que se ha observado hasta ahora este año. En otras palabras, todavía tiene el poder de fuego para frenar el dólar.
