Los inversores extranjeros, incluidos figuras prominentes como Stanley Druckenmiller y los principales bancos de Wall Street, están reingresando a las acciones argentinas este año tras un período de retirada en anticipación al volátil ciclo electoral de medio término en 2025. Los flujos hacia el Global X MSCI Argentina El ETF, el principal canal del país para los inversores en acciones en el extranjero, ha aumentado en 63 millones de dólares este año, impulsado en parte por el optimismo del mercado respecto a una posible reclasificación por parte de MSCI durante la revisión de junio. Una mejora podría provocar flujos automáticos hacia los activos argentinos por parte de fondos pasivos que siguen índices de mercados fronterizos o emergentes. El estatus independiente actual de Argentina restringe el acceso a fondos internacionales que solo pueden invertir a través de esos índices de referencia. Eso representa una parte de los US92 millones en salidas que fueron provocadas por la incertidumbre en torno a la votación de medio término en Argentina. No obstante, el ETF ha aumentado aproximadamente en US$500 millones desde que el presidente Javier Milei comenzó su primer año completo en el cargo.
Más en general, el índice bursátil de Argentina se disparó casi un 10 por ciento en mayo en términos de dólares, alcanzando su nivel más alto desde que el partido de Milei aseguró la victoria en las elecciones de octubre tras una prolongada venta masiva en el mercado. Desde esa elección, ha aumentado un 54 por ciento. La oficina familiar Duquesne de Druckenmiller, que anteriormente se había dedicado a comprar y vender participaciones en acciones argentinas, adquirió 128 millones de dólares en el gigante energético estatal YPF SA, según indican los informes regulatorios del primer trimestre. Las acciones de YPF han alcanzado un máximo de 20 años, impulsadas por un aumento en la producción de petróleo en los campos de esquisto del país. Duquesne también aumentó sus participaciones en el perforador de petróleo Vista Energy SAB y el ETF MSCI Argentina. Un firme defensor de los principios de libre mercado de Milei, Druckenmiller adquirió las cinco acciones argentinas más líquidas cotizadas en EE. UU. en 2024 tras el discurso del libertario en Davos. Sin embargo, el inversor experimentado también tuvo que maniobrar a través de las fluctuaciones políticas del país: redujo su exposición varios meses antes de las elecciones de medio término del pasado octubre y regresó con fuerza tras la victoria de la coalición de Milei.
En el primer trimestre, los registros indican que Morgan Stanley, UBS y Goldman Sachs Group Inc adquirieron el ETF de Argentina, mientras que JPMorgan Chase and Co. compró acciones de Vista, y Citigroup realizó una inversión en el banco privado más grande de Argentina, Grupo Financiero Galicia. Representa un cambio significativo, particularmente para los participantes experimentados del mercado que recuerdan el colapso del mercado en Argentina en 2019, cuando el electorado destituyó al líder pro-empresarial Mauricio Macri en favor de una administración peronista. El ETF experimentó una caída superior al 30 por ciento durante ese período. La tendencia de este año se detiene antes de un flujo significativo de inversión extranjera directa en la economía real de Argentina, que está experimentando una recuperación dispar bajo Milei. Mientras que los sectores de energía y minería de la nación están prosperando, la actividad de construcción y manufactura se mantiene por debajo de los niveles observados antes de la asunción de Milei. Las previsiones de crecimiento atenuadas han resultado en que los bonos soberanos argentinos se mantengan en gran medida estables este año, tras aumentos significativos a principios de la administración de Milei. “El interés predominante radica en adquirir acciones en lugar de bonos argentinos, ya que los inversores perciben un potencial significativamente mayor en entidades como YPF, Vista o Pampa, particularmente dentro del sector energético, en comparación con la deuda soberana,” afirmó Alberto Ades. El optimismo en las acciones se basa en la posibilidad de que MSCI reclasifique su ETF de Argentina este mes. Una elevación al estatus de mercado fronterizo puede catalizar flujos pasivos hacia las acciones argentinas.
MSCI mantuvo a Argentina justo por debajo del estatus de mercado fronterizo el año pasado, a pesar de las amplias expectativas de una mejora entre una parte significativa del mercado. “El mercado está anticipando una mejora para Argentina,” declaró Daniel Chodos. En general, los fondos no pasivos se esfuerzan por anticipar las reclasificaciones. Chodos señala que otros elementos también están contribuyendo al actual optimismo de los inversores en Argentina. El Banco Central ha aumentado consistentemente sus reservas extranjeras previamente disminuidas, mientras que el peso ha mostrado una estabilidad atípica frente a las fluctuaciones del mercado global resultantes del conflicto en Irán. Una serie de inversiones significativas, principalmente asociadas con la energía y la minería, han contribuido aún más al impulso en las acciones argentinas. Si MSCI finalmente eleva a Argentina dos niveles a la categoría de mercado emergente, las acciones locales podrían experimentar aproximadamente US$5 mil millones en entradas, como señaló Nikolaj Lippmann. “Si construyes sostenibilidad en el lado político más allá de 2027, realmente tendrás mucho capital proveniente del sector minero, del sector energético y de los mercados de capitales globales,” afirmó Lippmann.
