A mediados de 2025, el problema ya era evidente, pero la administración del presidente Javier Milei no comenzó a ofrecer explicaciones sobre las tasas de morosidad récord hasta hace solo unos meses. La morosidad total del crédito del sector privado fue del 7.6% en junio, según las últimas estadísticas oficiales. Junio de 2025 registró un valor del 2.9%, en comparación con solo el 1.8% en el mismo mes de 2024. No solo las tasas de morosidad son más altas que en años anteriores, sino que también son superiores a los promedios regionales. La Federación Latinoamericana de Bancos (Felaban) publicó en agosto un informe en el que señala que la morosidad promedio de América Latina es de 2,7%, un tercio del nivel argentino. A principios de septiembre, Vladimir Werning, presidente del Banco Central de Vise, dijo que la morosidad había alcanzado su punto máximo en los tres meses anteriores, pero que se espera una recuperación a partir de la segunda parte del año. Para los deudores que esperaban una inflación más fuerte o una devaluación después de las elecciones, dijo, las tasas de interés habían crecido demasiado en términos reales, y esa fue la causa del aumento. Werning argumentó que la respuesta debería ser alcanzada enteramente a través de la refinanciación privada a largo plazo, sin ninguna ayuda o interferencia del banco central. Dijo que los bancos no deberían aumentar más los tipos de interés para los hogares para compensar el aumento de la morosidad, ya que tienen suficiente capital para hacer frente a las pérdidas. Los problemas también se discutieron en la reunión del Fondo Monetario Internacional hace una semana.
En respuesta a las preguntas durante la conferencia de prensa mensual de la organización, la portavoz del FMI, Julie Kozack, declaró que el FMI estaba “monitoreando de cerca” la situación. Sin embargo, planteó la cuestión de si esto “representa un riesgo significativo para la estabilidad financiera del país.” La representante del Fondo Monetario Internacional dijo que la deuda personal está ahora en un nivel manejable, alrededor del 8% del PIB. Además, mencionó que los bancos tienen suficiente liquidez y niveles de capital, y que las provisiones para préstamos morosos superan el 85%. Dentro de los préstamos a hogares, se ha producido el aumento más notable en la morosidad. Con un aumento del 5,2% en el mismo mes del año pasado, la tasa de morosidad en ese grupo alcanzó el 12,8% en junio. Hace un mes, el presidente Milei proporcionó una explicación sencilla para el fenómeno: “La gente compró televisores para ver el Mundial y luego decidió si pagar o no.” No obstante, ese razonamiento ignora un punto crucial. Un componente clave que impacta el gasto de los hogares y, en consecuencia, la actividad económica en su conjunto es la disponibilidad de nuevo crédito, la cual se ve obstaculizada por las altas tasas de morosidad. Aproximadamente 7 millones de personas, o alrededor del 30% de toda la población dentro del sistema financiero convencional, están actualmente en mora con sus obligaciones, según Juan Manuel Telechea. “Eso significa que estas personas están excluidas del mercado de crédito del sistema financiero tradicional, excepto para el refinanciamiento,” dijo. Telechea enfatizó que la situación tiene un efecto distinto en la economía. “El crédito, junto con la recuperación del poder adquisitivo, había sido los dos principales motores del crecimiento económico durante 2024 y parte de 2025,” dijo. Las mejoras en el crédito y el poder adquisitivo, dijo, se desaceleraron en la segunda mitad del año anterior y continuaron en 2026.
Después de ajustar por inflación, los datos muestran que los ingresos registrados en el sector privado han caído un 3,6% desde que Milei asumió el cargo. Claudio Caprarulo comentó que el crédito podría haber ayudado a “suavizar” una situación en la que el poder adquisitivo “no ha logrado recuperarse y las cifras laborales continúan deteriorándose.” Con esa herramienta ya no disponible, advirtió que “lo que sucede no solo con la morosidad de los hogares sino también con la morosidad empresarial está cobrando cada vez más relevancia.” Con esa herramienta ya no disponible, advirtió que “lo que sucede no solo con la morosidad de los hogares sino también con la morosidad corporativa está cobrando cada vez más relevancia.” Si bien la tasa de morosidad corporativa se sitúa en un nivel comparativamente más bajo que la de los hogares -registrada en un 3,5% en junio, un aumento desde el 1,1% en el mismo mes del año anterior- Caprarulo señaló que las empresas constructoras asociadas con la cadena de suministro de la construcción y las empresas textiles “están mostrando las tasas de morosidad más altas.” Ambos sectores han experimentado efectos adversos significativos como resultado de las políticas económicas de Milei. Mientras que la industria textil ha estado lidiando con problemas causados por una combinación de una disminución en el poder adquisitivo y un rápido aumento de las importaciones, la industria de la construcción ha sido duramente golpeada por la suspensión de las obras públicas. Telechea afirmó que la acción inicial para que el gobierno aborde la situación es “reconocer el problema”, un paso que el equipo económico aún no ha tomado explícitamente, incluso cuando el problema se hace más evidente en los datos oficiales.
El jueves, el gobierno publicó los datos del producto interno bruto del segundo trimestre de 2026. A pesar de que la economía creció un 2% interanual, los datos mostraron que, corregidos por factores estacionales, se contrajo un 0,6% y el consumo privado cayó un 2,4%. El director de T+1 dijo que el Gobierno podría “jugar un rol mucho más activo en la refinanciación, por ejemplo, abriendo líneas de crédito específicamente para ese fin”, algo que ya comenzó a hacer a través del Banco Nación. De igual manera, Caprarulo propuso que, al igual que los bancos venden sus carteras de deudores morosos a las agencias de cobranza, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSES debería comprar esas carteras. El objetivo sería “implementar políticas de recuperación con tasas de interés y plazos de pago que no compliquen la vida cotidiana de las familias”. Agregó: “Es importante seguir expandiendo el crédito para intentar sostener el crecimiento del sistema financiero argentino”. Argentina posee la menor relación crédito/PIB de América Latina, con un 14,3%, según informó la Federación Latinoamericana de Bancos. El promedio regional es del 47,3%.
