Santiago Bausili es un conocido cercano del ministro de Economía de Argentina, Luis Caputo; por ello, la Auditoría General de la Nación —organismo encargado de supervisar el sector público— ha expresado su preocupación respecto a su gestión en el Banco Central de Argentina. Las operaciones con derivados de oro generaron pérdidas por valor de 1.000 millones de dólares en 2025, según el análisis más reciente de la fuente sobre los estados financieros del Banco Central. El organismo destacó que, con fines de cobertura, el BCRA «realizó operaciones de derivados liquidados en dólares utilizando parte de sus reservas de oro como garantía o activo subyacente». El resultado total de estas operaciones fue una pérdida de 1.000 millones de dólares, abonada en moneda extranjera. En una declaración pública, Juan Manuel Olmos afirmó que la institución había realizado operaciones «especulando con una trayectoria concreta de los precios internacionales del oro» y que «había errado en el cálculo». Cada vez que el precio del oro sube, el BCRA pierde dinero con estos contratos; por el contrario, cuando el precio baja, obtiene ganancias. Los precios mundiales del oro alcanzaron un máximo histórico de 4.320 dólares por onza en 2025, lo que supuso un aumento del 64 % respecto al año anterior. Se trató del mayor incremento anual en el precio del oro desde 1979.
Olmos intervino en el debate en curso señalando que, desde que el organismo inició la auditoría de los estados financieros del Banco Central, «nunca se había registrado una pérdida de tal magnitud, ni se habían utilizado reservas de oro físico para operaciones que implicaran riesgos». A pesar de estas críticas, la fuente concluyó que los estados financieros presentan fielmente, «en todos los aspectos materiales», la situación financiera y los resultados del Banco Central de conformidad con su marco contable. Según la misma fuente, el BCRA obtuvo casi 8 billones de pesos argentinos (AR8 billones) por la redención de sus reservas de oro físico. Los contratos de cobertura generaron pérdidas que compensaron parte de dichos beneficios; no obstante, según un comunicado de prensa emitido el jueves, el Banco Central demostró que seguía obteniendo ganancias. La entidad dirigida por Bausili argumentó que los derivados no debían evaluarse de forma aislada, sino conjuntamente con el rendimiento del activo subyacente. Según el anuncio del BCRA, las operaciones realizadas en 2025 fueron una parte fundamental de una estrategia para cubrir la totalidad de sus tenencias de oro. El objetivo, tal como indicó el Banco Central, es proteger las reservas internacionales frente a posibles pérdidas derivadas de una caída significativa en el valor de uno de sus activos principales.
Se explicó que, en los años en que el oro tiene un buen desempeño —como ocurrió en 2025—, los instrumentos derivados contratados como cobertura tienden a arrojar resultados negativos. “Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo”, señaló la autoridad monetaria. El BCRA ha sostenido que la actual administración de la AGN intenta destituir a sus directivos por motivos puramente políticos. El Banco Central cuestionó a la AGN por calificar las operaciones de especulativas, a pesar de haber reconocido previamente su finalidad de cobertura. “Una operación financiera no puede ser, al mismo tiempo, de cobertura y especulativa”, argumentó. Asimismo, acusó a la dirección de la AGN de buscar “desacreditar la gestión del BCRA” y sostuvo que tal conducta “socava la integridad institucional” del organismo. Según el BCRA, este tipo de operaciones constituye una práctica habitual desde 2007. En comparación con el valor de mercado de sus activos de oro en 2025, los pagos por coberturas similares entre 2007 y 2011 fueron aproximadamente el doble, según la institución. Durante ese periodo, ni la AGN ni los auditores externos plantearon objeciones al respecto.
Olmos añadió que la AGN está examinando las reservas de oro físico del BCRA y su exportación como parte de una auditoría de gestión independiente. Esta evaluación se centra en la administración y el traslado del oro, a diferencia de la auditoría de estados financieros, que analiza las cifras correspondientes al ejercicio fiscal 2025. Luis Caputo, ministro de Economía de Argentina, declaró en 2024 que el país había enviado parte de sus tenencias de oro al extranjero, pero no reveló los detalles de la operación ni el destino de los activos. El mes pasado, durante una presentación ante el Senado, Bausili afirmó que «parte de las reservas internacionales de oro está depositada en el Banco de Pagos Internacionales, en Suiza». Olmos señala que el informe aclarará «por qué se tomó la decisión de trasladar el oro al extranjero, a dónde se envió y si ello generó algún beneficio concreto para el Banco Central o para cualquier otra parte». Añadió que el informe se encuentra actualmente en manos del Banco Central, el cual debe presentar su respuesta a la AGN.
