El gobierno argentino ha implementado nuevas regulaciones para los inversores que transfieren fondos al exterior, tras un aumento en la utilización del mercado paralelo de divisas que ha elevado los costos asociados a estas transacciones a su punto más alto en un año. El Banco Central, en un conjunto de medidas publicadas a última hora del jueves, introdujo una nueva restricción cruzada sobre el “swap de acciones de primera línea”, utilizado por instituciones financieras e inversores sofisticados. Al mismo tiempo, relajó los plazos para la liquidación de transacciones de divisas utilizando el tipo oficial, particularmente en lo que respecta a las exportaciones. En las últimas semanas, tanto individuos como empresas en Argentina han recurrido cada vez más a la tasa paralela para facilitar la transferencia de divisas al exterior, complicando así los esfuerzos del ministro de Economía, Luis Caputo, por reconstruir las reservas. El aumento de la demanda de transferencia de dólares desde Argentina plantea el riesgo de ejercer presión sobre el peso y exacerbar la inflación, lo que podría llevar a una mayor caída en los índices de aprobación del presidente Javier Milei. La inflación ha estado en una trayectoria ascendente durante varios meses, y el atractivo de Milei entre los votantes está fundamentalmente ligado a su compromiso de gestionarla eficazmente.
Si bien la flexibilización de algunos controles sobre los individuos se percibe como un desarrollo positivo, “hay otra señal negativa en el endurecimiento de las restricciones” sobre quienes transfieren fondos al extranjero, según Gabriel Caamaño. “La razón principal para restringir este arbitraje es que la actividad estaba socavando la capacidad del Banco Central para acumular reservas”, afirmó. El gasto adicional incurrido por los inversores al transferir dólares al extranjero, en comparación con mantenerlos a nivel nacional, ha aumentado constantemente a lo largo de este año. La economía se acerca a su temporada alta de ingresos en dólares, impulsada por las exportaciones, así como por las empresas que desembolsan dividendos y bonificaciones. Si bien numerosas empresas generan ingresos en dólares para facilitar dichos pagos a nivel nacional, otras tantas liquidan estas obligaciones en el extranjero. José Luis Daza declaró durante una conferencia el miércoles que las empresas extranjeras en Argentina han remitido US.000 millones en dividendos al exterior durante el último mes.
In the latter part of the previous year, the government unveiled an ambitious initiative for foreign-currency acquisitions, designed to bolster reserves—a critical issue for investors and the International Monetary Fund alike. The Central Bank executed its most significant acquisition of the year, amounting to US$281 million, on Thursday. Before that, the monetary authority had acquired over US$4.3 billion in the current year. However, net reserves have largely remained stable since the beginning of the year, as indicated. The disparity between the blue-chip swap and the dollar MEP, utilized for local dollarization, expanded beyond four percent this week. The spread consistently stayed under two percent throughout the majority of 2025. The disparity with the official rate has increased to seven percent, marking its peak since December. The gap between these rates expanded last year following Milei’s implementation of cross restrictions prior to the midterm elections, which prohibited participants in the official market from engaging with parallel markets.
El mes pasado, experimentó una mayor ampliación debido a un aumento en la aversión al riesgo global, lo que provocó ventas masivas en todos los mercados emergentes. Caamaño considera que la reciente acción del gobierno es perjudicial a largo plazo, afirmando que sugiere un aumento en las restricciones en lugar de una reducción, y allana el camino para una posible ampliación de la brecha cambiaria y un aumento en la tasa de swap. Argentina prevé un aumento significativo de las entradas de divisas en las próximas semanas, impulsado por las exportaciones agrícolas, la mejora de los flujos comerciales del sector energético y las divisas generadas a través de la inversión extranjera directa y la emisión de deuda corporativa en el extranjero, que ha alcanzado su nivel más alto en cinco años. No obstante, varios elementos están contrarrestando esas entradas. Entre ellos se incluye un método utilizado para aprovechar el diferencial de tipos de interés entre activos denominados en distintas divisas. “Está empezando a surgir un deshacimiento del carry trade por parte de los inversores”, afirmó Carolina Schuartzman. “La estrategia generó sustanciales rendimientos en dólares en Argentina”, señaló, “y numerosos inversores ahora perciben valor en realizar ganancias y retroceder, anticipando condiciones de mercado más estables”.
